股票杠杆怎么玩营收下滑归母净利润大增，雅生活2025年如何扭亏为盈？｜冷眼看财报

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近日，雅生活（3319.HK）召开2025年度业绩发布会。雅生活管理层表示，2025年行业进入深度调整期，企业发展逻辑从追求规模竞速迈向价值深耕，雅生活顺势而为，坚定迈向“质量效益型”的战略转型，实现服务品质与经营质量双向提升。财报显示，2025年雅生活实现营业收入128.92亿元，同比下降7.53%，毛利润为16.77亿元，同比下滑19.54%；而归母净利润为1.05亿元，对比2024年同期归母净利润亏损32.98亿元，实现扭亏为盈。

营收下降为何归母净利润实现大幅增长？业绩报告中，雅生活将业绩波动归因于房地产行业整体低迷、主动优化低效业务结构、行业竞争加剧带来的定价压力，以及服务品质提升导致的成本增加。

雅生活在管物业项目

年报显示，截至2025年底，雅生活在管面积约5.03亿平方米，在管面积同比减少482万平方米；在管项目数量3864个，公司累计主动退出548个在管项目，覆盖城市数量减少12个。在管面积的收缩自然带来营收的下滑，财报显示，2025年雅生活的物业管理服务收入约106.36亿元，同比减少3.1%；城市服务收入约11.06亿元，同比下滑15.1%；业主增值服务约10.60亿元，同比下降17.9%；非业主增值服务大幅下降75.5%，仅为0.90亿元，2024年同期为3.66亿元。

事实上，主动退出低效业务，几乎成为了2025年物业企业最普遍的动作。业绩报告显示，彩生活终止管理面积6124.9万平方米，中海物业约满不续或退盘项目5560万平方米，世茂服务和永升服务退出的在管面积也超过3000万平方米。在多重压力交织之下，物业企业开始基于成本等经营要素进行审慎评估和选择性拓展，并主动剥离绩效不良的项目，以此优化项目组合、稳固收益基础，夯实利润基础，实现可持续发展。

雅生活方面也表示，2025年公司主动出清低效及孤岛项目，将释放的资源精准配置至高价值区域，深入推进“城市地图”高质拓展战略，聚焦30个核心深耕城市与37个机会城市，着力增强单城市项目布局密度与厚度。